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債券知識(shí)貼篇一

第一節(jié) 債券的特征與類型

一、債券的定義與特征

（一）債券的定義：是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

含義：發(fā)行人（借入資金的經(jīng)濟(jì)主體）、投資者（借出資金的經(jīng)濟(jì)主體）、利用資金的條件（在約定時(shí)期還本付息）、法律關(guān)系（反映兩者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是法律憑證）

債券的基本性質(zhì)：

1、屬于有價(jià)證券

2、是一種虛擬資本

3、是債權(quán)的表現(xiàn)

（二）債券的票面要素

1、票面價(jià)值

2、債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時(shí)間

3、債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價(jià)值的比值，用百分?jǐn)?shù)表示。形式有單利、復(fù)利和貼現(xiàn)利率

4、債券發(fā)行者名稱

所有要素不一定都體現(xiàn)在票面上，可能以公告等形式公布利率、償還期限等重要因素。但票面可能包括其他因素，如還本付息方式

影響債券償還期限的因素

資金的用途：臨時(shí)周轉(zhuǎn)使用發(fā)行短期債券，而長(zhǎng)期資金需要?jiǎng)t發(fā)行長(zhǎng)期債券。期限的長(zhǎng)短主要考慮利息負(fù)擔(dān)。

市場(chǎng)利率的變化：利率看漲發(fā)行長(zhǎng)期債券，否則發(fā)行短期債券。

債券變現(xiàn)能力：債券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，發(fā)達(dá)市場(chǎng)可以發(fā)行相對(duì)長(zhǎng)期的債券，而不發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)則發(fā)行短期債券。

（三）債券的特征

償還性 ― 到償還期限還本付息，債權(quán)債務(wù)關(guān)系隨之結(jié)束，而股東和股份公司之間的關(guān)系在公司存續(xù)期內(nèi)是永久的，另外，英美國(guó)家歷史上發(fā)行過無期公債或永久性公債

流動(dòng)性 ― 持有者的轉(zhuǎn)讓，取決于市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的便利程度以及轉(zhuǎn)讓過程中是否產(chǎn)生價(jià)值損失

安全性 ― 收益相對(duì)穩(wěn)定，不但可以轉(zhuǎn)換為貨幣，而且有穩(wěn)定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。債券投資不能收回的兩種情況：發(fā)債人不能充分和按時(shí)履行按期還本付息的約定，流通市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

收益性 ― 獲得相對(duì)穩(wěn)定的利息收入以及轉(zhuǎn)讓差價(jià)

二、債券分類

(一)按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券

(二)按照計(jì)息與付息方式：零息、附息、息票累積債券

(三)按債券形態(tài)：實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式

政府債券、金融債券和公司債券

政府發(fā)行債券的目的：用于公共設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字。在有的國(guó)家，把政府擔(dān)保的債券也劃規(guī)政府債券體系，稱為政府保證債券 金融債券的發(fā)行主體為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu) 發(fā)行金融債券的目的：用于特定用途以及改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)（金融機(jī)構(gòu)發(fā)債使其有更大的靈活性和主動(dòng)性）

公司債一般由上市公司發(fā)行，但有的國(guó)家也允許非上市的企業(yè)也可以發(fā)行債券

零息債券：也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于面值的價(jià)格購買，購買價(jià)格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩者的差價(jià)。

附息債券：息票債券，按照債券票面載明的利率及支付方式定期分次付息 固定利率和浮動(dòng)利率兩種

息票累積債券：與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，是到期一次還本付息，中間沒有利息支付

實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式債券

實(shí)物債券：具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。例如，無記名國(guó)債是以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)、面值等。實(shí)物券的特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通。

憑證式債券：債權(quán)人認(rèn)購債券的收款憑證；券面無金額，填寫認(rèn)購人繳款的實(shí)際數(shù)額?？捎浢?、掛失、不能上市流通；類似于儲(chǔ)蓄存單

計(jì)帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計(jì)帳式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)立帳戶；無紙化

三、債券與股票的比較

（一）相同點(diǎn)： 有價(jià)證券、籌措資金的手段、收益率相互影響

（二）不同點(diǎn)： 權(quán)利不同、目的不同、期限不同、收益不同、風(fēng)險(xiǎn)不同

第二節(jié) 政府債券

一、政府債券概述

（一）政府債券的定義

定義：國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期還本付息的債券憑證。廣義的公債是指公共部門的債券；而狹義是指政府舉借的債

（二）政府債券性質(zhì)：具有債券的一般特點(diǎn)；功能上最初是彌補(bǔ)政府財(cái)政赤字，后來成為政府籌集資金，擴(kuò)大公用事業(yè)開支的重要手段，具有金融商品和信用工具的職能，成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具

（三）政府債券特征：安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇

二、國(guó)家債券

（一）國(guó)債的分類

1、按償還期限：短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債

短期國(guó)債-國(guó)庫券：指償還期限在一年以內(nèi)或一年的國(guó)債；政府用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額

我國(guó)發(fā)行過的國(guó)庫券有期限超過一年

中期債券：償還期限在 1-10 年，籌集資金的目的是彌補(bǔ)赤字或者投資，但不用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)

長(zhǎng)期債券：期限在 10 年以上，作為政府投資的資金來源

曾經(jīng)發(fā)行過無期國(guó)債，持有者按期索取利息，無權(quán)要求清償，但政府可以隨時(shí)注銷

2、按資金用途：赤字、戰(zhàn)爭(zhēng)、建設(shè)、特種國(guó)債

赤字國(guó)債：彌補(bǔ)財(cái)政赤字；其他方式也可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，但發(fā)行國(guó)債有優(yōu)勢(shì)（增加稅收、銀行增加貨幣發(fā)行量）

建設(shè)債券：用于國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債：彌補(bǔ)軍費(fèi)開支

特種債券：用于特種目的的國(guó)債

3、按流通目的：流通國(guó)債和非流通國(guó)債

流通國(guó)債是能夠在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債

流通國(guó)債的特征：自由認(rèn)購、自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓發(fā)生在證券市場(chǎng)上，如交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于市場(chǎng)國(guó)債的供求

非流通國(guó)債：不允許在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債。

非流通國(guó)債的特征：不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。投資對(duì)象為個(gè)人或特殊的機(jī)構(gòu)。以個(gè)人為目標(biāo)的國(guó)債，吸收的是個(gè)人小額儲(chǔ)蓄資金，又被稱為 “儲(chǔ)蓄債券 ”。

4、按發(fā)行本位：實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債

實(shí)物國(guó)債：某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國(guó)債

發(fā)行原因：一是實(shí)物交易占主導(dǎo)地位；二是在貨幣經(jīng)濟(jì)為主的年代，由于幣值不穩(wěn)當(dāng)，為增強(qiáng)國(guó)債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見

實(shí)物國(guó)債與實(shí)物債券的區(qū)別：后者是指具有實(shí)物票券的債券

貨幣國(guó)債：以某種貨幣為本位發(fā)行的國(guó)債

貨幣國(guó)債的種類：本幣國(guó)債和外幣國(guó)債

（二）我國(guó)發(fā)行的國(guó)債

50年代第一段，80年代第二段

1950 年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債，以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，單位為 “分 ”，而每分應(yīng)折的金額由中國(guó)人民銀行每旬公布一次

1954-1958年發(fā)行的國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債

1、普通債券：

1981年我國(guó)發(fā)行了國(guó)庫券和國(guó)家債券，1995年后發(fā)行改稱無記名國(guó)債、憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債

1980 年代以來發(fā)行的國(guó)庫券特點(diǎn)：（1）規(guī)模越來越大（2）期限趨于多樣化（3）發(fā)行方式趨于市場(chǎng)化（4）市場(chǎng)創(chuàng)新日新月異

2、其他類型的國(guó)債

國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券： 1987 年，一次，54 億，個(gè)人認(rèn)購 10%，單位認(rèn)購 90%，期利率分別為 10-5% 和 6%，期限 3 年；滿足建設(shè)需要

國(guó)家建設(shè)債券： 1988 年，一次，籌集資金 30-54 億元，期限 2 年，利率為 9.5%，發(fā)行對(duì)象為城市居民、基金會(huì)組織以及金融機(jī)構(gòu)

財(cái)政債券：多次發(fā)行，首次發(fā)行是 1988 年，可記名掛失，但不能流通轉(zhuǎn)讓

特種債券：發(fā)行 3 次，1989-1991 年，5 年期債券，利率分別為 15%-15%-9%，采用收款單形式，可記名掛失，但不流通

1980 年代以來發(fā)行的國(guó)家債券

保值債券：1989 年發(fā)行 1 次，3 年期，債券利率為銀行 3 年期存款利率 + 保值補(bǔ)貼率 +1% 基本建設(shè)債券：1988-1989 年發(fā)行 2 次，是政府機(jī)構(gòu)債券，利率與報(bào)紙債券相同

基本建設(shè)債券：非標(biāo)準(zhǔn)化國(guó)債，政府機(jī)構(gòu)債，兩次，88-89 年，分別 80、55 億元，期限 5 年、3 年，利率 7.5%，銀行同期存款利率加 1 個(gè)點(diǎn)同時(shí)加保值貼補(bǔ)率

特別國(guó)債：1998年8月18日發(fā)2700億 期限30年，年利率7.2%，向四大商業(yè)銀行定向發(fā)行，所籌資金彌補(bǔ)四大國(guó)有銀行的資本金

長(zhǎng)期建設(shè)：1999 年開始發(fā)行

三、地方政府債券

（一）地方政府債券發(fā)行主體：

地方政府發(fā)行，用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金的不足或地方興建大型項(xiàng)目

（二）種類：一般債券（為緩解經(jīng)費(fèi)不足）和專項(xiàng)債券（為某項(xiàng)大的建設(shè)）

（三）我國(guó)的地方政府債券

我國(guó)法律規(guī)定（1995年《預(yù)算法》）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。但地方政府興建大型項(xiàng)目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，以政府作為擔(dān)保，例如 1999 年上海城市建設(shè)投資開發(fā)公司發(fā)行 5 億元浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵建設(shè)

第三節(jié) 金融債券與公司債券

一、金融債券

（一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序、用于特定用途、發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。

（二）我國(guó)的金融債券

始于北洋政府時(shí)期

——新中國(guó)1982年開始發(fā)金融債券 ——1985年工行、農(nóng)行發(fā)行金融債券 ——1988年非銀行金融機(jī)構(gòu)

——1993年中國(guó)投資銀行首次海外發(fā)行金融債券

——1994年政策性銀行成立95年以后集中政策性銀行發(fā)行金融債券、開發(fā)新品種 ——2002年國(guó)債回購 ——2003年中央銀行票據(jù) ——2004年商業(yè)銀行次級(jí)債券

——2004年3月1日三家證券公司發(fā)行證券公司債券 ——2004年10月證券公司短期融資債券

二、公司債券

（一）公司債券的定義：公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。

（二）公司債券種類：

信用公司債（無擔(dān)保證券）

不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債（房屋、土地）保證公司債（第三方作為擔(dān)保）

收益公司債

可轉(zhuǎn)公司債

附新股認(rèn)購權(quán)公司債

短期融資券

信用公司債 ：不以資產(chǎn)而是以信譽(yù)作為抵押的債券。也稱無擔(dān)保債券

不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債：以不動(dòng)產(chǎn)的契約為抵押而發(fā)行的債券。用于抵押的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值很大時(shí)，可以用作多次抵押，從而產(chǎn)生抵押順序；

保證公司債：由第三者對(duì)發(fā)行的債券提供還本付息擔(dān)保。一般由政府、金融機(jī)構(gòu)或信譽(yù)良好的企業(yè)，也常見母公司對(duì)子公司的擔(dān)保

收益公司債：公司債券的利息只有在公司盈利時(shí)才支付；若利息不能足額支付，未付利息可以累加；公司只有在利息付清后，公司股東才能分紅

可轉(zhuǎn)換公司債：發(fā)行人依照法定程序（股東大會(huì)和董事會(huì)通過）在一定期限內(nèi)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成為股份的公司債券。需要約定的條件是規(guī)定轉(zhuǎn)換期限和轉(zhuǎn)換價(jià)格。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債有利于債券人分享公司未來的增長(zhǎng)利益。

附新股認(rèn)購權(quán)公司債：發(fā)行的債券附新發(fā)行股票的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。附加條件：購買價(jià)格、認(rèn)購比例以及認(rèn)購期限（認(rèn)股權(quán)與債券之間可以分離）

短期融資券：由金融企業(yè)發(fā)行的期限在一年以下，美國(guó)一般少于270天

三、我國(guó)的企業(yè)債券

（一）萌芽階段：1984-1986企業(yè)債券萌芽期

（二）發(fā)展期：1987-1992年起業(yè)債券發(fā)行第一個(gè)高潮；1987 年我國(guó)出臺(tái)《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行；

（三）整頓期：1993 年 8 月，國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，規(guī)定企業(yè)進(jìn)行的有償籌集資金的活動(dòng)需要采取公開發(fā)行企業(yè)債券的形式，符合一定條件，按規(guī)定進(jìn)行審批，并按照審批用途使用資金。

（四）再度發(fā)展期

1996年以后，特點(diǎn)：

1、主體上突破

2、募集資金用途

3、發(fā)行方式上

4、期限結(jié)構(gòu)

5、投資者結(jié)構(gòu)

6、利率確定上 2005年《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件允許銀行間短期債券市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券

第四節(jié) 國(guó)際債券

一、國(guó)際債券概述

（一）國(guó)際債券的定義

定義：發(fā)行人在國(guó)際債券市場(chǎng)上向外國(guó)投資者發(fā)行以外國(guó)貨幣為面值的債券，投資者范圍廣泛：銀行等金融機(jī)構(gòu)、各種基金會(huì)、工商財(cái)團(tuán)和自然人

（二）國(guó)際債券特征：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風(fēng)險(xiǎn)（有政府作最終付款承諾保證）以及以自由兌換貨幣為計(jì)量單位

二、國(guó)際債券的類型

（一）外國(guó)債券：是一國(guó)借款人在本國(guó)以外的市場(chǎng)上發(fā)行以該國(guó)幣種為面值的債券。如楊基債券，是美國(guó)以外的發(fā)行人在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券；在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱武士債券。

（二）歐洲債券：是借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行國(guó)市場(chǎng)的貨幣為面值的國(guó)際債券。由于發(fā)行人、發(fā)行市場(chǎng)以及發(fā)行貨幣三者不一，因此，也稱為無國(guó)籍債券。例如，亞洲的龍債券。

三、亞洲債券市場(chǎng)：發(fā)端于1997年東南亞金融危機(jī)的反思，1、“亞洲債券市場(chǎng)”倡議

2、“發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保市場(chǎng)”倡議

3、“亞洲債券基金”（abf）

4、促進(jìn)亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展倡議（abmi）

四、我國(guó)發(fā)行的國(guó)際債券

政府債券

金融債券：1982 年，中信在東京資本市場(chǎng)上以私募方式發(fā)行、利率 8.7%，100 億日元 可轉(zhuǎn)換公司債券：

課堂練習(xí)題：

1、債券票面的基本要素不包括（d）。

a、票面價(jià)值 b、期限 c、票面利率 d、持有人名稱

2、金邊債券是（b）

a、金融債券 b、國(guó)家債券 c、公司債券 d、外國(guó)債券

3、我國(guó)的金融債券包括（abcd）

a、政策性金融債券 b、商業(yè)銀行次級(jí)債券 c、證券公司債券 d、證券公司短期融資債券

4、一般說來，當(dāng)未來市場(chǎng)利率下降時(shí)，應(yīng)發(fā)行期限較長(zhǎng)的債券。(錯(cuò))

5、收益公司債券的未付利息可以累積，待公司收益改善后再補(bǔ)發(fā)。（對(duì)）課后練習(xí)：

1、無記名國(guó)債屬于（a）

a、實(shí)物債券 b、記賬式債券 c、憑證式債券 d、以上都不是

2、長(zhǎng)期國(guó)債是指償還期限在（b）的國(guó)債。

a、8年或以上 b、10年或以上 c、15年或以上 d、20年或以上

3、公司債券的種類包括（a b c）

a、信用公司債券b、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券 c、保證公司債券 d、證券公司債券

4、歐洲債券在法律上的限制比外國(guó)債券多。（錯(cuò)）

5、龍債券的發(fā)行人來自亞洲和歐洲以及非洲，投資人主要來自南美洲。（錯(cuò)）

債券知識(shí)貼篇二

債券回購

1.回購成交合同的內(nèi)容由回購雙方約定，一般包括以下條款：

成交日期、(成交日期是回購雙方訂立回購成交合同的日期。)

交易員姓名、正回購方名稱、逆回購方名稱、債券種類（券種代碼與簡(jiǎn)稱）

回購期限、(首次交割日至到期交割日的實(shí)際天數(shù)，以天為單位，含首次交割日，不含到期交割日)回購利率、(正回購方支付給逆回購方在回購期間融入資金的利息與融入資金的比例，以年利率表示。計(jì)

算利息的基礎(chǔ)天數(shù)為 365天。)

債券面值總額、首次資金清算額、到期資金清算額、(到期資金清算額=首次資金清算額*（1+回購利率*回購期限/365）)首次交割日、(是辦理債券質(zhì)押登記和逆回購方據(jù)此將資金劃至正回購方指定賬戶的日期)到期交割日、(到期交割日是正回購方將資金劃至逆回購方指定賬戶并據(jù)此解除債券質(zhì)押關(guān)系的日期。)債券托管賬戶

人民幣資金賬戶、交割方式、(交割方式包括見券付款、券款對(duì)付和見款付券三種)

業(yè)務(wù)公章、法定代表人（或授權(quán)人）簽字等；

以交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)和電傳作為回購成交合同，業(yè)務(wù)公章和法定代表人（或授權(quán)人）簽字可不作為必備條款。

備注:

1.回購交易單位為萬元。債券結(jié)算單位為萬元；資金清算單位為元，保留兩位小數(shù)

2.質(zhì)押登記:

是指中央結(jié)算公司按照回購雙方通過中央債券簿記系統(tǒng)發(fā)送并相匹配的回購結(jié)算指令，在正回購方債券托管賬戶將回購成交合同指定的債券進(jìn)行凍結(jié)的行為。

3.見券付款

是指在首次交割日完成債券質(zhì)押登記后，逆回購方按合同約定將資金劃至正回購方指定賬戶的交割方式

4券款對(duì)付

是指中央結(jié)算公司和債券交易的資金清算銀行根據(jù)回購雙方發(fā)送的債券和資金結(jié)算指令于交割日確認(rèn)雙方已準(zhǔn)備用于交割的足額債券和資金后，同時(shí)完成債券質(zhì)押登記（或解除債券質(zhì)押關(guān)系手續(xù)）與資金劃賬的交割方式。

5見款付券

是指在到期交割日正回購方按合同約定將資金劃至逆回購方指定賬戶后，雙方解除債券質(zhì)押關(guān)系的交割方式

債券交易

一.債券交易品種

1.回購：回購期限最短為１天,最長(zhǎng)為365天 且不得展期

2現(xiàn)券買賣 ：指交易雙方以約定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為

二.托管與結(jié)算

1.參與者應(yīng)在中央結(jié)算公司開立債券托管賬戶，并將持有的債券托管于其賬戶

2.債券結(jié)算通過中央結(jié)算公司的中央債券簿記系統(tǒng)進(jìn)行。

3.債券交易的資金結(jié)算以轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行。(商行之間通過準(zhǔn)備金帳戶和民銀行資金劃撥清算

系統(tǒng))

三.債券交易結(jié)算方式

1.券款對(duì)付、2.見款付券、3.見券付款

4.純?nèi)^戶

四.交易金額

債券交易數(shù)額最小為債券面額十萬元，交易單位為債券面額一萬元

五.詢價(jià)交易方式步驟：

1.自主報(bào)價(jià)

a)公開報(bào)價(jià):是指參與者為表明自身交易意向而面向市場(chǎng)作出的、不可直接確認(rèn)成交的報(bào)價(jià)。又分為單邊報(bào)價(jià)和雙邊報(bào)價(jià)兩類

b)對(duì)話報(bào)價(jià):是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對(duì)手方作出的、對(duì)手方確認(rèn)即可成交的報(bào)價(jià)

2.格式化詢價(jià):

指參與者必須按照交易系統(tǒng)規(guī)定的格式內(nèi)容填報(bào)自己的交易意向

3.確認(rèn)成交

確認(rèn)成交須經(jīng)過“對(duì)話報(bào)價(jià)——確認(rèn)”的過程，即一方發(fā)送的對(duì)話報(bào)價(jià)，由對(duì)手方確認(rèn)后成交，交易系統(tǒng)及時(shí)反饋成交。交易成交前，進(jìn)入對(duì)話報(bào)價(jià)的雙方可在規(guī)定的次數(shù)內(nèi)輪替向?qū)κ址綀?bào)價(jià)。超過規(guī)定的次數(shù)仍未成交的對(duì)話，須進(jìn)入另一次詢價(jià)過程

六.債券買賣成交通知單的內(nèi)容

成交日期、成交編號(hào)、交易員代碼、交易雙方名稱及交易方向、債券種類、債券代碼、成交價(jià)格、應(yīng)計(jì)利息、結(jié)算價(jià)格、券面總額、成交金額、結(jié)算金額、應(yīng)計(jì)利息總額、清算日、結(jié)算方式、對(duì)手方人民幣資金賬戶戶名、開戶行、帳號(hào)、債券托管賬號(hào)、手續(xù)費(fèi)

七.債券回購成交通知單的內(nèi)容

成交日期、成交編號(hào)、交易員代碼、交易雙方名稱及交易方向、債券種類、債券代碼、回購利率、回購期限、券面總額、折算比例、成交金額、到期劃款金額、首次結(jié)算方式、到期結(jié)算方式、首次劃付日、到期劃付日、對(duì)手方人民幣資金賬戶戶名、開戶行、帳號(hào)、債券托管賬號(hào)、手續(xù)費(fèi)

八.債券結(jié)算和資金清算的時(shí)間

1.ｔ＋０

2.ｔ＋１

債券交易的債券結(jié)算和資金清算必須在同一日進(jìn)行。

九: 同業(yè)中心通過信息系統(tǒng)向參與者發(fā)布市場(chǎng)信息

1.按券種公布前一交易日債券買賣的收盤價(jià)、加權(quán)平均價(jià)、當(dāng)日交易的開盤價(jià)、最高、最低、最新成交價(jià)、加權(quán)平均價(jià)、成交量和成交金額

2.按各期限公布前一交易日債券回購的加權(quán)平均利率、收盤利率、當(dāng)天債券回購的開

盤利率、最高、最低、最新成交利率、加權(quán)平均利率以及成交量和成交金額；

3.按期限品種公布現(xiàn)券買賣和債券回購的即時(shí)成交明細(xì)（包括成交時(shí)間、價(jià)位和成交

量）；

4.債券交易系統(tǒng)日評(píng)、周評(píng)、月評(píng)、季評(píng)、半年報(bào)、年報(bào)；

商業(yè)銀行柜臺(tái)記賬式國(guó)債交易管理辦法

一.柜臺(tái)交易債券實(shí)行兩級(jí)托管體制。

1.中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司）為中國(guó)人民銀行指定的債券一級(jí)托管人。承辦銀行為債券二級(jí)托管人。

2.債券托管賬戶采用實(shí)名制。

二.本辦法所稱投資人

是指通過商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)與商業(yè)銀行買賣債券的個(gè)人和單位。金融機(jī)構(gòu)不得通過商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)買賣債券。

三.交易和結(jié)算

1.投資人在買賣債券時(shí)，應(yīng)向承辦銀行提交書面的指令。承辦銀行應(yīng)在其交易系統(tǒng)中

保留完整的指令記錄，并按投資人的要求提供書面的交割記錄

2.承辦銀行買入、賣出的雙邊報(bào)價(jià)價(jià)差幅度不得超過規(guī)定的價(jià)差幅度。買賣價(jià)差幅度

由中國(guó)人民銀行和財(cái)政部根據(jù)市場(chǎng)情況商承辦銀行后確定和調(diào)整

3.投資人賣出債券，承辦銀行應(yīng)按所公布的價(jià)格買入。投資人買入債券，承辦銀行應(yīng)

按所公布價(jià)格賣出；如果出現(xiàn)某種債券臨時(shí)不足，承辦銀行可暫停該債券的賣出交易，但應(yīng)在中國(guó)人民銀行備案，并于兩個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)充債券，恢復(fù)賣出交易

4.柜臺(tái)交易債券報(bào)價(jià)單位為百元，交易單位為百元。資金清算單位為元，保留兩位小

數(shù)

5.柜臺(tái)交易實(shí)行債券和資金的實(shí)時(shí)交割結(jié)算。承辦銀行應(yīng)及時(shí)為投資人辦理資金清算

和債券結(jié)算，并于交易結(jié)束后，按照規(guī)定向中央結(jié)算公司發(fā)送有關(guān)數(shù)據(jù)及結(jié)算指令。

6.中央結(jié)算公司應(yīng)依據(jù)承辦銀行發(fā)送的有關(guān)數(shù)據(jù)及結(jié)算指令，在次日柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)發(fā)

生前完成承辦銀行自營(yíng)賬戶與代理總賬戶間的債券結(jié)算。

四.債券托管與兌付

1.中央結(jié)算公司應(yīng)為承辦銀行開立債券自營(yíng)賬戶和代理總賬戶，分賬記載承辦銀行自

有債券和其托管客戶擁有的債券

2.承辦銀行應(yīng)為投資人開立債券托管賬戶，用于記載投資人擁有的債券

3.投資人可在承辦銀行之間辦理債券轉(zhuǎn)托管。

4.發(fā)行人應(yīng)于債券付息日或到期日前不少于一個(gè)工作日將債券兌付利息或本金劃至

中央結(jié)算公司指定的資金賬戶；中央結(jié)算公司收到上述款項(xiàng)后應(yīng)提前一個(gè)工作日向承辦銀行劃付；承辦銀行應(yīng)于付息日或兌付日一次足額將該資金劃入投資人的資金賬戶

債券柜臺(tái)交易結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則

一.柜臺(tái)交易的債券實(shí)行兩級(jí)托管體制。

中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司）是債券的一級(jí)托管人，經(jīng)批準(zhǔn)可辦理記賬式債券柜臺(tái)交易的商業(yè)銀行（以下稱承辦銀行）為二級(jí)托管人

二.涉及系統(tǒng)

a)債券柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)通過承辦銀行柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)(簡(jiǎn)稱交易系統(tǒng))b)中央結(jié)算公司的債券柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)中心系統(tǒng)(簡(jiǎn)稱中心系統(tǒng))、c)債券柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)語音復(fù)核查詢系統(tǒng)(簡(jiǎn)稱復(fù)核查詢系統(tǒng))、d)債券柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱報(bào)價(jià)系統(tǒng)）

e)中央債券簿記系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱簿記系統(tǒng)）共同進(jìn)行處理

三.業(yè)務(wù)處理

1.托管賬戶

? 承辦銀行在中央結(jié)算公司的簿記系統(tǒng)開立債券自營(yíng)賬戶和代理總賬戶 ? 承辦銀行辦理柜臺(tái)交易的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)為投資人在交易系統(tǒng)中開立債券二級(jí)

托管賬戶

? 托管人對(duì)債券托管賬戶中所載債券數(shù)額應(yīng)按面值、分券種反映

? 投資人開立債券托管賬戶采用實(shí)名制

? 承辦銀行為投資人開立債券二級(jí)托管賬戶的同時(shí)，應(yīng)要求投資人開立或指

定同一戶名的對(duì)應(yīng)資金賬戶

2.債權(quán)管理

? 債券在柜臺(tái)正式發(fā)售前

中央結(jié)算公司進(jìn)行債券券種注冊(cè)并在承辦銀行的自營(yíng)賬戶中登記其

承銷的債券數(shù)額

? 債券柜臺(tái)發(fā)售期間

承辦銀行應(yīng)在其承銷債券數(shù)額之內(nèi)銷售，并即時(shí)在投資人二級(jí)托管賬

戶中記載；中央結(jié)算公司逐日對(duì)發(fā)售債券數(shù)額在承辦銀行的自營(yíng)賬戶和代理總賬戶之間辦理過戶

? 債券付息或債券到期兌付前

應(yīng)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行債權(quán)確認(rèn)，債權(quán)確認(rèn)之日稱為債權(quán)登記日。附

息債券每次付息的債權(quán)登記日一般為付息日之前的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日。債券兌付時(shí)，債券到期日之前的第10個(gè)自然日為債權(quán)登記日，從即日日終起對(duì)該券種停止過戶。

? 附息債券每次付息或債券到期還本付息時(shí)

中央結(jié)算公司按該債券債權(quán)登記日當(dāng)日一級(jí)結(jié)算過戶完成后各承辦

銀行代理總賬戶托管余額分別計(jì)算應(yīng)付利息或應(yīng)付本息金額；承辦銀行按該債券的債權(quán)登記日日終各投資人賬戶中托管余額計(jì)算其應(yīng)得的利息或本息金額。

3.柜臺(tái)交易及二級(jí)結(jié)算

? 債券柜臺(tái)交易采用凈價(jià)交易方式

? 債券交易單位為百元面值，債券交易面額為百元的整數(shù)倍。柜臺(tái)交易債券

凈價(jià)報(bào)價(jià)和應(yīng)計(jì)利息的單位為元/百元面值，保留兩位小數(shù)。結(jié)算價(jià)款以

元為單位，保留兩位小數(shù)

? 柜臺(tái)交易債券的買賣價(jià)款為買賣全價(jià)×債券成交數(shù)量，即凈價(jià)價(jià)格×債券

成交數(shù)量+應(yīng)計(jì)利息×債券成交數(shù)量。

? 通過交易系統(tǒng)辦理的債券柜臺(tái)交易二級(jí)結(jié)算采用實(shí)時(shí)逐筆結(jié)算方式。投資

人買入債券時(shí)，承辦銀行在向投資人收取足額價(jià)款的同時(shí)，在投資人托管賬戶中增加其新買入的債券數(shù)額；投資人賣出債券時(shí)，承辦銀行在投資人托管賬戶中減少其賣出債券數(shù)額的同時(shí)，用轉(zhuǎn)賬方式向投資人支付足額價(jià)款

4.一級(jí)結(jié)算過戶處理

? 中央結(jié)算公司根據(jù)承辦銀行每日發(fā)售或交易總凈額數(shù)據(jù)及其相關(guān)結(jié)算指

令為承辦銀行辦理自營(yíng)賬戶和代理總賬戶之間的一級(jí)結(jié)算過戶

5.轉(zhuǎn)托管

? 轉(zhuǎn)托管是指同一投資人開立的兩個(gè)托管賬戶之間的托管債券的轉(zhuǎn)移，即將

其持有的債券從一個(gè)托管賬戶轉(zhuǎn)移到另一個(gè)托管賬戶中進(jìn)行托管

? 轉(zhuǎn)托管分內(nèi)部轉(zhuǎn)托管和外部轉(zhuǎn)托管兩種類型。內(nèi)部轉(zhuǎn)托管是指在同一承辦

銀行的兩個(gè)二級(jí)托管賬戶之間的轉(zhuǎn)托管；外部轉(zhuǎn)托管是指在兩個(gè)不同承辦銀行開立的二級(jí)托管賬戶之間的轉(zhuǎn)托管及一、二級(jí)托管賬戶之間的轉(zhuǎn)托管 ? 在債券付息日或債券兌付日前的一段時(shí)間內(nèi)將停止辦理轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)，這一

期間稱為轉(zhuǎn)托管停辦期

記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易知識(shí)問答

一.記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債有哪些不同？

答：

1、債權(quán)記錄方式不同。記賬式國(guó)債通過債券托管系統(tǒng)記錄債權(quán)，投資者購買記賬式國(guó)債必須開設(shè)賬戶；購買憑證式國(guó)債則不需開設(shè)賬戶，由發(fā)售銀行向投資者出示憑證式國(guó)債收款單作為債權(quán)記錄的證明。

2、票面利率確定機(jī)制不同。記賬式國(guó)債的票面利率是由國(guó)債承購包銷團(tuán)成員投標(biāo)確定的；憑證式國(guó)債的利率是財(cái)政部和中國(guó)人民銀行，參照同期銀行存款利率及市場(chǎng)供求情況等因素確定的。

3、流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式國(guó)債可以上市流通；憑證式國(guó)債不可以上市流通，但可以提前兌取。

4、到期前賣出收益預(yù)知程度不同。記賬式國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格是由市場(chǎng)決定的，買賣價(jià)格（凈價(jià)）有可能高于或低于發(fā)行面值。當(dāng)賣出價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，表明賣出者不僅獲得了持有期間的國(guó)債利息，同時(shí)還獲得了部分價(jià)差收益，當(dāng)賣出價(jià)格低于買入價(jià)格時(shí)，表明賣出者雖然獲得了持有期間的國(guó)債利息，但同時(shí)也付出了部分價(jià)差損失。因此，投資者購買記賬式國(guó)債于到期前賣出，其收益是不能提前預(yù)知的。而憑證式國(guó)債在發(fā)行時(shí)就將持有不同時(shí)間提前兌取的分檔利率做了規(guī)定，投資者提前兌取憑證式國(guó)債，按其實(shí)際持有時(shí)間及相應(yīng)的利率檔次計(jì)付利息。也就是說，投資者提前兌取憑證式國(guó)債所能獲得的收益是提前預(yù)知的，不會(huì)隨市場(chǎng)利率的變動(dòng)而變動(dòng)。

二.什么是凈價(jià)交易？記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易為什么要實(shí)行凈價(jià)交易制度？答：2001年7月我國(guó)首先在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)建立了國(guó)債凈價(jià)交易制

度，2002年3月，證券交易所也開始實(shí)行國(guó)債的凈價(jià)交易，此次記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易試點(diǎn)，也將實(shí)行凈價(jià)報(bào)價(jià)全價(jià)結(jié)算的交易制度。那么何為凈價(jià)交易呢？?jī)魞r(jià)交易是指以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)并成交的交易方式。即，將債券價(jià)格與應(yīng)計(jì)利息分解，價(jià)格只反映本金市值的變化，交易成功進(jìn)行資金清算時(shí)，以債券凈價(jià)加應(yīng)計(jì)利息（全價(jià)）進(jìn)行結(jié)算。同全價(jià)交易方式相比，在凈價(jià)交易制度下，國(guó)債價(jià)格能更直觀地反映市場(chǎng)利率水平的變動(dòng)幅度和方向；更真實(shí)地體現(xiàn)債券內(nèi)在的投資價(jià)值；更清晰地分辨出國(guó)債交易中的資本收益和利息收益?？傊?，實(shí)行國(guó)債凈價(jià)交易制度符合國(guó)際慣例，便于投資者準(zhǔn)確把握市場(chǎng)利率變動(dòng)情況，有利于促進(jìn)非專業(yè)群體投資國(guó)債。

三、在凈價(jià)交易制度下，如何計(jì)算應(yīng)計(jì)利息和結(jié)算價(jià)（全價(jià)）？

答：應(yīng)計(jì)利息是指以債券票面利率計(jì)算的應(yīng)計(jì)利息金額；結(jié)算價(jià)是指?jìng)I賣時(shí)的資金結(jié)算額。應(yīng)計(jì)利息額＝票面利率÷365天×已計(jì)息天數(shù)結(jié)算價(jià)（全價(jià)）＝凈價(jià)交易價(jià)格＋應(yīng)計(jì)利息額。上述公式各要素具有以下含義：附息國(guó)債應(yīng)計(jì)利息額是指本付息期起息日至交易日當(dāng)日所含利息金額；已計(jì)息天數(shù)是指起息日至交易當(dāng)日的日歷天數(shù)（1年按365天計(jì)算，閏年2月29日不計(jì)算利息）。

四、通過商業(yè)銀行柜臺(tái)與通過證券交易所市場(chǎng)買賣記賬式國(guó)債有什么區(qū)別？

答：

1、交易對(duì)象不同。投資者通過試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)買賣記賬式國(guó)債，其交易是在投資者與試點(diǎn)銀行間進(jìn)行的，投資者之間不能進(jìn)行交易；而通過證券交易所買賣記賬式國(guó)債，其交易是在不同投資者之間進(jìn)行的，交易所并不參與報(bào)價(jià)和交易，只是提供了一個(gè)交易平臺(tái)。

2、交易價(jià)格形成機(jī)制不同。通過商業(yè)銀行柜臺(tái)買賣記賬式國(guó)債，其交易價(jià)格是各試點(diǎn)商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)情況報(bào)出的；通過證券交易所市場(chǎng)買賣記賬式國(guó)債，其交易價(jià)格是由買賣雙方自由報(bào)價(jià)形成的。

3、交易成本表現(xiàn)形式不同。通過試點(diǎn)銀行柜臺(tái)買賣記賬式國(guó)債，交易成本主要表現(xiàn)為買賣價(jià)差；通過證券交易所買賣記賬式國(guó)債，交易成本則主要表現(xiàn)為手續(xù)費(fèi)。

債券知識(shí)貼篇三

債券相關(guān)知識(shí)

1、荷蘭式招標(biāo)(單一價(jià)格招標(biāo)):在標(biāo)的為利率時(shí),最高中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債的票面利率；在標(biāo)的為利差時(shí),最高中標(biāo)利差為當(dāng)期國(guó)債的基本利差；在標(biāo)的為價(jià)格時(shí),最低中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債的承銷價(jià)格。

荷蘭式招標(biāo)又稱（單一價(jià)格招標(biāo)），是指按照投標(biāo)人所報(bào)買價(jià)自高向低（或者利率、利差由低而高）的順序中標(biāo)，直至滿足預(yù)定發(fā)行額為止，中標(biāo)的承銷機(jī)構(gòu)以相同的價(jià)格（所有中標(biāo)價(jià)格中的最低價(jià)格）來認(rèn)購中標(biāo)的國(guó)債數(shù)額。我國(guó)常見的荷蘭式招標(biāo)類型

（1）以價(jià)格為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)，即以募滿發(fā)行額為止所有投標(biāo)商的最低中標(biāo)價(jià)格作為最后中標(biāo)價(jià)格，全體投標(biāo)商的中標(biāo)價(jià)格是單一的。

（2）以繳款期為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)，即以募滿發(fā)行額為止的中標(biāo)商的最遲繳款日期作為全體中標(biāo)商的最終繳款日期，所有中標(biāo)商的繳款日期是相同的。

（3）以收益率為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)，即以募滿發(fā)行額為止的中標(biāo)商最高收益率作為全體中標(biāo)商的最終收益率，所有中標(biāo)商的認(rèn)購成本是相同的。

在這種招標(biāo)形式下，如果市場(chǎng)對(duì)債券需求強(qiáng)烈，招標(biāo)商為能夠多認(rèn)購國(guó)債，往往會(huì)將價(jià)格抬升較高。這種結(jié)果對(duì)發(fā)行人當(dāng)然有利，但容易使新發(fā)債券的發(fā)行收益率因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)厲害而有人為壓低的態(tài)度，在凈價(jià)交易制度下，附息債券進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格可能低于面值。但當(dāng)市場(chǎng)對(duì)債券需求不大時(shí)，最低中標(biāo)價(jià)格可能會(huì)落得很低，新發(fā)債券的收益率相應(yīng)被抬得很高。這當(dāng)然對(duì)發(fā)行人不利。因此，站在國(guó)債發(fā)行和管理者的角度，當(dāng)市場(chǎng)需求不好時(shí)，不宜采用荷蘭式招標(biāo)。

2、美國(guó)式招標(biāo)(多種價(jià)格招標(biāo))是指中標(biāo)價(jià)格為投標(biāo)方各自報(bào)出的價(jià)格。標(biāo)的為利率時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債的票面利率，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)依各自及全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率折算承銷價(jià)格；標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格承銷當(dāng)期國(guó)債。

多個(gè)價(jià)格招標(biāo)方式的優(yōu)劣勢(shì)

多個(gè)價(jià)格招標(biāo)方式對(duì)投標(biāo)人的投標(biāo)技術(shù)要求較高，是投標(biāo)人在市場(chǎng)信息不對(duì)稱的情況下進(jìn)行的搏弈，報(bào)價(jià)越高則損失越大。該方法有利于形成符合市場(chǎng)要求的發(fā)行利率，即有利于形成市場(chǎng)化的債券發(fā)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。但在該方式下，主要投標(biāo)人之間可能因?yàn)楣餐睦娑?lián)合起來，壟斷發(fā)行市場(chǎng)，形成有利于他們的壟斷價(jià)格。

債券知識(shí)貼篇四

債券現(xiàn)貨交易

楊長(zhǎng)漢1

債券的主要交易方式可分為債券現(xiàn)貨交易、債券回購交易、債券期貨交易。

一、什么是現(xiàn)貨交易

債券現(xiàn)貨交易又叫現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是債券交易中最古老的交易方式。是債券買賣雙方對(duì)債券的買賣價(jià)格均表示滿意，在成交后立即辦理交割，或在很短的時(shí)間內(nèi)辦理交割的一種交易方式。以上交所為例，投資者可直接通過證券賬戶在上交所全國(guó)各證券經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)買賣已經(jīng)上市的債券品種。

二、債券現(xiàn)貨交易的交易過程

（一）買入債券

投資者可以直接委托證券商，采用證券賬戶卡申報(bào)買進(jìn)，買進(jìn)債券后，證券商就會(huì)為投資者打印證券存折，以后就可以憑證券存折再行賣出。（如果投資者買的是實(shí)物債券，并且需要提取的話，證券商就會(huì)按照有關(guān)債券實(shí)物代保管業(yè)務(wù)的規(guī)定辦理提券手續(xù)并交給投資者。這里值得注意的是，記賬式債券不能提券。）

（二）賣出債券

對(duì)于實(shí)物債券，在賣出之前投資者應(yīng)事先將它交給自己所開戶市的證券結(jié)算公司或其在全國(guó)各地的代保管處進(jìn)行集中托管，這一過程投資者也可委托證券商代理，證券商在受到結(jié)算公司的記賬通知書后再為投資者打印債券存折，這時(shí)投資者就可以委托該證券商代理賣出他所托管的債券。對(duì)于記賬式債券，投資者可以通過在債券發(fā)行期認(rèn)購獲得，然后再委托托管證券商賣出。

三、上海證券交易所國(guó)債現(xiàn)貨交易業(yè)務(wù)操作簡(jiǎn)介

（一）開戶

1． 投資者欲申購?fù)ㄟ^本所交易系統(tǒng)發(fā)行的國(guó)債或買賣已掛牌上市交易的國(guó)債現(xiàn)貨，必須持有本所開立的“證券帳戶”或“基金帳戶”，并指定一個(gè)證券商辦理委托買賣手續(xù)。

2． 開立“證券帳戶”或“基金帳戶”，可向中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司（以下簡(jiǎn)稱登記公司）及其在各地的代理機(jī)構(gòu)及證券商辦理。

3．“證券帳戶”或“基金帳戶”因故遺失、損壞等，可向開戶機(jī)構(gòu)申請(qǐng)掛失，經(jīng)查實(shí)后可予補(bǔ)開、調(diào)換。

（二）國(guó)債發(fā)行與上市

1．根據(jù)財(cái)政部有關(guān)國(guó)債發(fā)行公告，可通過交易所交易系統(tǒng)公開發(fā)行記賬式國(guó)債，屆時(shí)本所將向市場(chǎng)發(fā)出有關(guān)國(guó)債發(fā)行（分銷）通知。1本文由中央財(cái)經(jīng)大學(xué)mba教育中心教師、金融學(xué)博士楊長(zhǎng)漢（筆名楊老金）編寫

2．國(guó)債發(fā)行期間，本所采用“場(chǎng)內(nèi)分銷”和“場(chǎng)外分銷”方式發(fā)行（分銷）?！皥?chǎng)內(nèi)分銷”為承銷商在本所交易市場(chǎng)以各自的掛牌名稱賣出該國(guó)債，投資者可通過指定的證券商及本所交易系統(tǒng)直接進(jìn)行申購；“場(chǎng)外分銷”為投資者可與其認(rèn)定的承銷商簽訂分銷合同進(jìn)行申購。投資者辦理新發(fā)國(guó)債申購手續(xù)時(shí)不需繳納手續(xù)費(fèi)用。

3．投資者申購的新國(guó)債，其債權(quán)將通過本所及登記公司直接記錄在其“證券帳戶”或“基金帳戶”內(nèi)，待該國(guó)債發(fā)行期結(jié)束并上市流通后即可交易。

（三）交易及清算

1．投資者可通過其指定的證券商進(jìn)行國(guó)債現(xiàn)貨交易，國(guó)債現(xiàn)貨買賣成交后債權(quán)的增減均記錄在其“證券帳戶”或“基金債戶”內(nèi)。

2．國(guó)債現(xiàn)貨交易實(shí)行“凈價(jià)交易”制度，既在國(guó)債現(xiàn)貨買賣時(shí)，以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式。

3．國(guó)債凈價(jià)交易應(yīng)計(jì)利息額的計(jì)算方法：

應(yīng)計(jì)利息額=票面利率÷365（天）×已計(jì)息天數(shù)

上述公式各要素具有以下含義：

（1）應(yīng)計(jì)利息額：零息國(guó)債是指發(fā)行“起息日”至“成交日”所含利息金額；附息國(guó)債是指本付息期“起息日”至“成交日”所含利息金額。

（2）票面利率：固定利率國(guó)債是指發(fā)行票面利率；浮動(dòng)利率國(guó)債是指本付息期計(jì)息利率。

（3）天數(shù)及已計(jì)息天數(shù)：1年按365天計(jì)算，閏年2月29日不計(jì)算利息；已計(jì)息天數(shù)是指“起息日”至“成交日”實(shí)際日歷天數(shù)。

（4）國(guó)債交易計(jì)息原則是“算頭不算尾”，即“起息日”當(dāng)天計(jì)算利息，“到期日”當(dāng)天不計(jì)算利息；交易日掛牌顯示的“每百元應(yīng)計(jì)利息額”是包括“交易日”當(dāng)日在內(nèi)的應(yīng)計(jì)利息額；若國(guó)債持有到期，則應(yīng)計(jì)利息額是自“起息日”至“到期日”（不包括到期日當(dāng)日）的應(yīng)計(jì)利息額。

4．國(guó)債“凈價(jià)交易”遵循的原則

（1）實(shí)行凈價(jià)申報(bào)和凈價(jià)撮合成交，以成交價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額之和作為結(jié)算價(jià)格。

（2）國(guó)債凈價(jià)交易以每百元國(guó)債價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)，應(yīng)計(jì)利息額按每百元國(guó)債所含利息額列示。

（3）報(bào)價(jià)系統(tǒng)和行情發(fā)布系統(tǒng)同時(shí)顯示凈價(jià)價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額。

（4）在場(chǎng)內(nèi)申報(bào)終端和各證券營(yíng)業(yè)部的行情系統(tǒng)顯示的“應(yīng)計(jì)利息額”均為參考值，各會(huì)員單位應(yīng)以公布的“當(dāng)日國(guó)債品種應(yīng)計(jì)利息額”數(shù)據(jù)文件的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)進(jìn)行資金清算。

（5）交易清算及交割單打印系統(tǒng)，應(yīng)自動(dòng)計(jì)算應(yīng)計(jì)利息額并在交割單上分別列明“結(jié)算價(jià)”、“凈價(jià)”及“應(yīng)計(jì)利息額”。

（四）競(jìng)價(jià)申報(bào)規(guī)定：

1．競(jìng)價(jià)方式：集合開盤，連續(xù)競(jìng)價(jià)。

2．交易單位：1手=1000元面額；計(jì)價(jià)單位：百元面額。

3．每筆申報(bào)限制：最小1手；最大10000手。

4．價(jià)格變動(dòng)單位：0.01元。

5．申報(bào)價(jià)格限制：買入不得高于即時(shí)揭示價(jià)10%；賣出不得底于即時(shí)揭示價(jià)10%。

6.交易與交收：“t＋0”回轉(zhuǎn)交易，“t+1”資金交收。

（五）國(guó)債現(xiàn)貨托管、兌付與付息2

1．中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為全國(guó)國(guó)債市場(chǎng)法定國(guó)債托管人并建立相應(yīng)國(guó)債集中托管制度。

2．登記公司、指定交易的證券商，共同對(duì)投資者的國(guó)債負(fù)有保管責(zé)任。

3．國(guó)債現(xiàn)貨到期兌付及付息時(shí)，投資者可根據(jù)國(guó)債到期兌付及付息公告，到其所指定的證券商直接辦理。

（六）國(guó)債現(xiàn)貨交易費(fèi)用

1．投資者委托指定的證券商進(jìn)行國(guó)債現(xiàn)貨交易須交納手續(xù)費(fèi)：上海本地人民幣1元；異地3元。成交后在辦理交割時(shí)，按規(guī)定應(yīng)向券商交納傭金，標(biāo)準(zhǔn)為不超過總成交金額的0.1％，傭金不足5元的，按5元起點(diǎn)收取。

2．證券商在本所交易市場(chǎng)從事國(guó)債現(xiàn)貨交易，須向本所繳納經(jīng)手費(fèi)，標(biāo)準(zhǔn)為成交金額的0.005％。3

債券知識(shí)貼篇五

1、什么是債券？

債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

2什么是銀行間債券市場(chǎng)？

是指依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（簡(jiǎn)稱同業(yè)中心）和中央國(guó)債登記結(jié)算公司（簡(jiǎn)稱中央登記公司）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購的市場(chǎng)。

3.銀行間債券市場(chǎng)的債券交易類型？

銀行間債券市場(chǎng)的債券交易包括債券回購和現(xiàn)券買賣兩種。4什么是債券回購？

交易雙方進(jìn)行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的短期資金融通業(yè)務(wù)，是指資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時(shí)，雙方約 定在將來某一日期由正回購方按約定回購利率計(jì)算的資金額向逆回購方返還資金，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券的融資行為。5什么現(xiàn)券買賣？

是指交易雙方以約定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為。

一月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較為平穩(wěn)。受春節(jié)因素影響，食品價(jià)格上行，抑制了cpi的回落。中采pmi為50.5，較上月回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)成品庫存下降而原材料庫存回升，顯示出企業(yè)主動(dòng)去庫存速度加快，小幅補(bǔ)庫存跡象顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)1月信貸規(guī)模如期增加1萬億左右，外匯占款止跌回升，流動(dòng)性有所好轉(zhuǎn)。鑒于此，央行在貨幣政策上顯現(xiàn)觀望情緒，未如市場(chǎng)所預(yù)期的下調(diào)準(zhǔn)備金，而是以較為緩和的公開市場(chǎng)逆回購作為替代，同時(shí)暫停了央票發(fā)行，全月向市場(chǎng)合計(jì)投放了3090億元。銀行間回購市場(chǎng)上，春節(jié)長(zhǎng)假現(xiàn)金需求大幅增加以及當(dāng)前銀行超額儲(chǔ)備金率處于較低水平，節(jié)前7日回購利率一度超過7%，而3個(gè)月shibor利率較為平穩(wěn)，基本穩(wěn)定在5.40-5.50之間。二級(jí)市場(chǎng)上，一年期央票到期收益率先揚(yáng)后抑，發(fā)行暫停后期限品種的稀缺性抵消了資金面緊張的壓力。短期融資券方面，aa-aaa評(píng)級(jí)分別回落了40-66bp之間，與利率債的信用利差明顯縮小，顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)嗜好的提升。

二、投資總結(jié)

1月份，本基金繼續(xù)增配中高等的新發(fā)短期融資券，債券倉位和組合久期均有所提升，同時(shí)保持存款配置比例以保證流動(dòng)性。

三、市場(chǎng)展望

隨著春節(jié)后第一周公開市場(chǎng)逆回購的巨量到期，資金面壓力最大的時(shí)刻即將過去，現(xiàn)金回流銀行體系和外匯占款回升均將提升銀行間流動(dòng)性。盡管短期內(nèi)降準(zhǔn)的必要性降低，不過我們認(rèn)為通脹壓力將繼續(xù)回落，貨幣政策向?qū)挼内厔?shì)不會(huì)改變。

四、投資策略

隨著流動(dòng)性壓力的緩解，我們認(rèn)為短端收益率仍有向下的空間。我們繼續(xù)看好短融市場(chǎng)，目前aa與aa+短融的利差達(dá)到100bp，尤其是其中不乏資質(zhì)較優(yōu)的品種。一年期央票若繼續(xù)停發(fā)，將受供給減少利好支撐，如恢復(fù)發(fā)行，存在較大的下調(diào)發(fā)行利率的壓力，因此利率風(fēng)險(xiǎn)較為有限。整體上，我們將繼續(xù)增加債券的配置比例，提升組合久期。