業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議合同篇四

承租方(以下簡(jiǎn)稱乙方)_______________

甲、乙雙方通過友好協(xié)商，就房屋租賃事宜達(dá)成協(xié)議如下：

2.房屋租金：每月________________元人民幣;

3.付款方式：按________________支付，另付押金 ________________元，租房終止，乙方結(jié)清各項(xiàng)費(fèi)用后，甲方將押金退還乙方，不計(jì)利息。

本協(xié)議一式二份，甲、乙雙方各執(zhí)一份，簽字后即行生效。

簽約日期：______年_____月______日

20xx最簡(jiǎn)單的房屋租賃合同范本2

根據(jù)《中華人民共和國(guó)合同法》、《南京市房屋租賃條例》(以下簡(jiǎn)稱：《條例》)的規(guī)定，甲、乙雙方在平等、自愿、公平和誠(chéng)實(shí)信用的基礎(chǔ)上，經(jīng)協(xié)商一致，就甲方將其合法擁有的房屋出租給乙方使用，乙方承租使用甲方房屋事宜，訂立本合同。

1.1 甲方出租給乙方的房屋座落在___ (以下簡(jiǎn)稱該房屋)。

1.2 該房屋的公用或合用部位的使用范圍、條件的要求;現(xiàn)有裝修、附屬設(shè)施、設(shè)備狀況和甲方同意乙方自行裝修和增設(shè)附屬設(shè)施的內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)及需約定的有關(guān)事宜，由甲、乙雙方分別在本合同附件中加以列明。甲、乙雙方同意該附件作為甲方向乙方交付該房屋和本合同終止時(shí)乙方向甲方返還該房屋的驗(yàn)收依據(jù)。

2.1 乙方向甲方承諾，租賃該房屋作為 住宅 使用，并遵守國(guó)家和本市有關(guān)房屋使用和物業(yè)管理的規(guī)定。

2.2 乙方保證，在租賃期內(nèi)未征得甲方書面同意以及按規(guī)定須經(jīng)有關(guān)部門審批核準(zhǔn)前，不擅自改變上款約定的使用用途。

3.1 甲乙雙方約定，出租房屋租賃期自______年_____月_____日起至______年_____月_____日止。

3.2 租賃期滿，甲方有權(quán)收回該房屋，乙方應(yīng)如期返還。乙方需繼續(xù)承租該房屋的，則應(yīng)于租賃期滿前一個(gè)月，向甲方提出續(xù)租書面要求，經(jīng)甲方同意后重新簽訂租賃合同。

4.1 甲、乙雙方約定，該房屋每月租金總計(jì)為人民幣 元。(大寫： 。

4.2 乙方應(yīng)于每季度日前向甲方支付該季度租金。逾期支付的，每逾期一日，則乙方需按月租金的1%支付滯納金。

4.3 乙方支付租金的方式如下：_________________________________________。

5.1 甲、乙雙方約定，甲方交付該房屋時(shí)，乙方應(yīng)向甲方支付房屋租賃保證金，保證金為一個(gè)月的租金，即人民幣甲方收取保證金后應(yīng)向乙方開具收款憑證。租賃關(guān)系終止時(shí)，甲方收取的房屋租賃保證金除用以抵充合同約定由乙方承擔(dān)的費(fèi)用外，剩余部分無息歸還乙方。

5.2 租賃期間，使用該房屋所發(fā)生的水、電、煤氣、通訊、有線電視、設(shè)備、物業(yè)管理等費(fèi)用由乙方承擔(dān)。

6.1租賃期間，乙方應(yīng)合理使用并愛護(hù)該房屋及其附屬設(shè)施。因乙方使用不當(dāng)或不合理使用，致使該房屋及其附屬設(shè)施損壞發(fā)生故障的，乙方應(yīng)負(fù)責(zé)維修。乙方拒不維修，甲方可代為維修，費(fèi)用由乙方承擔(dān)。

6.2租賃期間，甲方保證該房屋及其附屬設(shè)施處于正常的可使用和安全的狀態(tài)。甲方對(duì)該房屋進(jìn)行檢查、養(yǎng)護(hù)，應(yīng)提前7日通知乙方。檢查養(yǎng)護(hù)時(shí)，乙方應(yīng)予以配合。甲方應(yīng)減少對(duì)乙方使用該房屋的影響。

6.3除本合同附件外，乙方另需裝修或者增設(shè)附屬設(shè)施和設(shè)備的，應(yīng)事先征得甲方的書面同意，按規(guī)定須向有關(guān)部門批準(zhǔn)后，方可進(jìn)行。對(duì)乙方的裝修裝飾部分甲方不負(fù)有修繕的義務(wù)。租賃期滿后，依附于房屋的裝修和乙方留下的增設(shè)的附屬設(shè)施和設(shè)備歸甲方所有。

7.1 除甲方同意乙方續(xù)租外，乙方應(yīng)在本合同的租期屆滿后立即返還該房屋，未經(jīng)甲方同意逾期返還房屋的，每逾期一日，乙方應(yīng)按原日租金的兩倍的違約金向甲方支付該房屋占用期間的日使用費(fèi)。

7.2 乙方返還該房屋應(yīng)當(dāng)符合正常使用后的狀態(tài)。返還時(shí)，應(yīng)經(jīng)甲方驗(yàn)收認(rèn)可，并相互結(jié)清各自應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的費(fèi)用。

租給他人。

(一)該房屋占用范圍內(nèi)的土地使用權(quán)依法提前收回的;

(二)該房屋因社會(huì)公共利益或城市建設(shè)需要被依法征用的;

(三)該房屋毀損、滅失或者被鑒定為危險(xiǎn)房屋的;

(四)甲方已告知乙方該房屋出租前已設(shè)定抵押，現(xiàn)被處分的。

(一)甲方未按時(shí)交付該房屋，經(jīng)乙方催告后仍未交付的;

(二)甲方交付的該房屋不符合本合同的約定，致使不能實(shí)現(xiàn)租賃目的的;或甲方交付的房屋存在缺陷，危及乙方安全的。

(三)乙方未征得甲方書面同意擅自改變房屋用途，致使房屋損壞的;

(四)因乙方原因造成房屋主體結(jié)構(gòu)損壞的;

(七)乙方逾期不支付租金累計(jì)超過一個(gè)月以上的。

10.1因甲方未在本合同中告知乙方，該房屋出租前已抵押或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移已受限制，早成乙方損失的，甲方應(yīng)負(fù)責(zé)賠償。

10.2租賃期間，非本合同規(guī)定的情況甲方擅自解除本合同，提前收回該房屋的，甲方應(yīng)按提前收回天數(shù)的租金的兩倍向乙方支付違約金。若支付的違約金不足抵付乙方損失的，甲方還應(yīng)負(fù)責(zé)賠償。

10.3乙方未征得甲方書面同意或者超出甲方書面同意的范圍和要求裝修房屋或者增設(shè)附屬設(shè)施的，甲方可以要求乙方恢復(fù)房屋原狀，并賠償損失。

10.4租賃期間，非本合同規(guī)定的情況，乙方中途擅自退租的，甲方可沒收乙方的保證金，保證金不足甲方損失的，乙方還應(yīng)負(fù)責(zé)賠償。

11.1.本合同未盡事宜，經(jīng)甲、乙雙方協(xié)商一致，可訂立補(bǔ)充條款。補(bǔ)充條款及附件均為本合同不可分割的一部分，與本合同具有同等效力。

11.2.甲、乙雙方在簽署本合同時(shí)，具有完全民事行為能力，對(duì)各自的權(quán)利、義務(wù)、 責(zé)任清楚明白，并愿按合同規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行。如一方違反合同，另一方有權(quán)按本合同規(guī)定索賠。

11.3.甲、乙雙方在履行本合同過程中若發(fā)生爭(zhēng)議，應(yīng)協(xié)商解決。協(xié)商不成時(shí)，可向南京市仲裁委員會(huì)申請(qǐng)仲裁，或向該房屋所在地區(qū)的人民法院起訴。

11.4.本合同(正本)連同附件共3頁(yè)，一式兩份，由甲乙雙方各執(zhí)一份，均具有同等效力。

業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議合同篇五

住址：_______________

住址：_______________

第一條 聲明、保證及承諾

甲乙雙方在此作出下列聲明、保證及承諾，并依據(jù)這些聲明、保證及承諾鄭x簽署本協(xié)議。

1、甲方承諾在乙方資金到位后按本協(xié)議約定回購(gòu)轉(zhuǎn)讓給乙方的股權(quán)。

2、乙方承諾：_______________出資人民幣_(tái)___________萬元持有甲方轉(zhuǎn)讓的______%股權(quán)，并按本協(xié)議約定按時(shí)足額向甲方付清受讓款。

3、甲乙雙方具備簽署本協(xié)議的權(quán)利能力和行為能力，本協(xié)議一經(jīng)簽署即對(duì)各方構(gòu)成具有強(qiáng)制約束力的法律文件。

4、甲乙雙方在本協(xié)議中承擔(dān)的義務(wù)是合法、有效的，其履行不會(huì)與各方承擔(dān)的其它義務(wù)相沖突，也不會(huì)違反任何法律之規(guī)定。

第二條 甲方公司的基本信息

第三條 轉(zhuǎn)讓股權(quán)、轉(zhuǎn)讓價(jià)格與付款方式

1、本協(xié)議所指轉(zhuǎn)讓股權(quán)(受讓股權(quán))是指甲方轉(zhuǎn)讓給乙方的股權(quán)，包括______公司______%股權(quán)及甲方自收到乙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓款之日起至本協(xié)議期限屆滿之日止投資的全部公司中甲方所持有的股權(quán)(甲方投資房地產(chǎn)、股票、保險(xiǎn)、信托、購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品等除外)的十分之一(如出現(xiàn)本協(xié)議第十一條第二款之情形，則按重新確定的股權(quán)比例)的股權(quán)。

2、甲方同意將轉(zhuǎn)讓股權(quán)以_________ 萬元人民幣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給乙方，乙方同意按此價(jià)格和本協(xié)議約定的條件購(gòu)買該股權(quán)。

3、乙方應(yīng)當(dāng)在本協(xié)議簽訂之日起5日內(nèi)，將轉(zhuǎn)讓款_________萬元人民幣以現(xiàn)金或轉(zhuǎn)帳方式支付給甲方。

第四條 甲方保證

1、甲方保證所轉(zhuǎn)讓給乙方的股權(quán)是是甲方合法擁有的股權(quán)，甲方具有完全的處分權(quán)。該股權(quán)未被人民法院凍結(jié)、拍賣，沒有設(shè)置任何抵押、質(zhì)押、擔(dān)?；虼嬖谄渌赡苡绊懯茏尫嚼娴蔫Υ?。公司不存在甲方未向乙方披露的現(xiàn)存或潛在的重大債務(wù)、訴訟、索賠和責(zé)任。否則，由此引起的所有責(zé)任，由甲方承擔(dān)。

2、甲方在乙方所融得的全部資金，負(fù)責(zé)用于____________公司及甲方的其它投資項(xiàng)目。

3、甲方保證乙方享有對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況的知情權(quán)。

第五條 乙方保證

1、乙方在獲得甲方轉(zhuǎn)讓股權(quán)后至本協(xié)議期限屆滿日，乙方將受讓甲方的股權(quán)委托甲方代持，乙方不實(shí)際持有股份，不得要求辦理股權(quán)變更登記等相關(guān)法律手續(xù)，不得參與甲方公司經(jīng)營(yíng)管理，不得干預(yù)甲方正常開展各項(xiàng)工作，若因乙方原因給甲方造成損失的，乙方負(fù)全部賠償責(zé)任，并按本協(xié)議約定承擔(dān)違約責(zé)任。

2、乙方在獲得甲方轉(zhuǎn)讓股權(quán)后，除本協(xié)議約定外，不得將受讓股權(quán)的任何權(quán)益部分或者全部以轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與、抵押、質(zhì)押等任何方式進(jìn)行處置，否則若因乙方原因給甲方造成損失的，乙方負(fù)全部賠償責(zé)任。

第六條 股權(quán)轉(zhuǎn)讓款使用

甲方承諾將本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓款用于____________公司及甲方的其它投資項(xiàng)目。

第七條 股權(quán)回購(gòu)標(biāo)的

股權(quán)回購(gòu)標(biāo)的系指本協(xié)議中乙方受讓的甲方的股權(quán)，不包括乙方以增資擴(kuò)股、轉(zhuǎn)讓、期權(quán)、衍生、質(zhì)押或其它安排等其它方式獲得的股權(quán)。

第八條 股權(quán)回購(gòu)條件

(1)甲方公司及其它投資項(xiàng)目整體收益連續(xù)二年虧損;

(2)甲方公司及其它投資項(xiàng)目整體收益累計(jì)虧損______%以上。

乙方按前條約定要求甲方履行股權(quán)回購(gòu)義務(wù)的，應(yīng)向甲發(fā)出書面股權(quán)回購(gòu)?fù)ㄖ?/p>

2、本協(xié)議期限屆滿之日，乙方有權(quán)選擇持有轉(zhuǎn)讓股權(quán)或要求甲方回購(gòu)本次協(xié)議所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，乙方應(yīng)于本協(xié)議期限屆滿之日起一個(gè)月內(nèi)向甲方發(fā)出書面股權(quán)回購(gòu)?fù)ㄖ虺钟泄蓹?quán)通知，通知自送達(dá)甲方之日生效，且不可變更或撤銷。

3、乙方要求甲方回購(gòu)股權(quán)的，甲方應(yīng)在收到乙方股權(quán)回購(gòu)?fù)ㄖ笕齻€(gè)月內(nèi)以本協(xié)議約定的回購(gòu)價(jià)格進(jìn)行股權(quán)回購(gòu)。

4、如乙方于本協(xié)議期限屆滿時(shí)選擇持有股權(quán)，則甲方將本協(xié)議期限屆滿之日甲方實(shí)際持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓十分之一(如出現(xiàn)本協(xié)議第十一條第二款之情形，則按重新確定的股權(quán)比例)給乙方，雙方應(yīng)在甲方收到乙方持有股權(quán)通知后三個(gè)月內(nèi)共同辦理股權(quán)變更手續(xù)，股權(quán)變更所要求的各種法律手續(xù)完成后，乙方即取得轉(zhuǎn)讓股權(quán)的所有權(quán)。

5、如乙方于本協(xié)議期限屆滿時(shí)選擇持有股權(quán)，則自持有股權(quán)通知送達(dá)甲方后，乙方無權(quán)再要求甲方承擔(dān)股權(quán)回購(gòu)義務(wù)，乙方持有的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓按《公司法》的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第九條 回購(gòu)價(jià)格

1、甲乙雙方約定：_______________甲方以支付轉(zhuǎn)讓款加轉(zhuǎn)讓款溢價(jià)的方式回購(gòu)本協(xié)議中所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，計(jì)算公式為：_______________回購(gòu)價(jià)格=轉(zhuǎn)讓款+轉(zhuǎn)讓款溢價(jià)。

2、轉(zhuǎn)讓款即乙方支付給甲方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款人民幣_(tái)________萬元;轉(zhuǎn)讓款溢價(jià)為轉(zhuǎn)讓款乘以溢價(jià)率乘以投資期間，計(jì)算公式為：_______________轉(zhuǎn)讓款溢價(jià)=轉(zhuǎn)讓款*溢價(jià)率*期間。溢價(jià)率為每年______%，期間為乙方轉(zhuǎn)讓款到甲方賬戶之日起至乙方要求甲方履行回購(gòu)義務(wù)之日止。

第十條 優(yōu)先權(quán)和共售權(quán)

1、在本協(xié)議有效期內(nèi)，甲方如轉(zhuǎn)讓股權(quán)給第三方時(shí)，乙方有權(quán)選擇受讓甲方股權(quán)或與甲方一起轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

2、乙方選擇受讓甲方股權(quán)的，受讓條件不得低于甲方轉(zhuǎn)讓股權(quán)給第三方的條件，即乙方在同等條件下享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

3、乙方選擇與甲方一起轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，乙方可以同等條件將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，第三方拒絕受讓乙方持有的股權(quán)的，甲方亦不得轉(zhuǎn)讓甲方持有的股權(quán)。

第十一條 防稀釋條款

1、本協(xié)議有效期內(nèi)，若_________公司及甲方的其它投資項(xiàng)目進(jìn)行任何融資、增資擴(kuò)股或新股發(fā)行，則乙方有權(quán)按本協(xié)議確定的轉(zhuǎn)讓股權(quán)的比例參與公司未來所有融資、增資擴(kuò)股或新股的發(fā)行。非經(jīng)乙方書面同意，未來甲方股權(quán)融資的價(jià)格不得低于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格，即____________公司及甲方的其它投資項(xiàng)目估值不得低于____________萬元。

第十二條 股權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)用的負(fù)擔(dān)

1、甲方將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙方所需的全部費(fèi)用(包括手續(xù)費(fèi)、稅費(fèi)等)，由乙方承擔(dān)。

2、甲方回購(gòu)乙方股權(quán)所需的全部費(fèi)用(包括手續(xù)費(fèi)、稅費(fèi)等)，由甲方承擔(dān)。 第十三條 本協(xié)議有效期三年，以乙方持有股權(quán)或甲方完成股權(quán)回購(gòu)后自動(dòng)終止。本協(xié)議期限屆滿之日起，甲方新的投資項(xiàng)目與乙方無關(guān)，乙方不再對(duì)甲方的投資項(xiàng)目享有任何權(quán)益。

第十四條 甲、乙雙方均不得單方面解除本協(xié)議，若因任一方單方面解除協(xié)議給他方造成損失的，違約方將按本協(xié)議約定承擔(dān)違約責(zé)任。

第十五條 保密條款

1、甲乙雙方都應(yīng)對(duì)本協(xié)議中各條款以及保密。一方如果需要向包括任何第三方披露與本協(xié)議所述交易有關(guān)的任何信息，均須事先征得對(duì)方書面同意。

2、乙方對(duì)于獲悉的甲方公司的客戶信息、財(cái)務(wù)報(bào)表、甲方未公開的投資項(xiàng)目等商業(yè)秘密不得直接或間接向任意第三方披露。

3、甲乙雙方于本協(xié)議有效期內(nèi)及本協(xié)議有效期屆滿五年內(nèi)均應(yīng)遵守保密條款，如有違反將按本協(xié)議約定承擔(dān)違約責(zé)任。

第十六條 違約責(zé)任

本協(xié)議對(duì)簽約雙方具有*等的法律效力，若任何一方未能履行其在本協(xié)議項(xiàng)下的義務(wù)或保證，除非依照法律規(guī)定可以免責(zé)，違約方應(yīng)向協(xié)議對(duì)方支付違約金______萬元。

第十七條 責(zé)任免除

如因不可抗力或與國(guó)家政策法律法規(guī)的規(guī)定有沖突，致使本協(xié)議部分條款無法得到履行，則甲乙雙方均無需承擔(dān)違約責(zé)任。

第十八條 爭(zhēng)議的解決

1、與本協(xié)議有效性、履行、違約及解除等有關(guān)爭(zhēng)議，各方應(yīng)友好協(xié)商解決。

2、如果協(xié)商不成，則任何一方均可申請(qǐng)仲裁或向有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟。

第十九條 本協(xié)議經(jīng)甲乙雙方簽字蓋章后生效。

甲方：_______________

乙方：_______________

業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議合同篇六

甲方：________________________

乙方：________________________

甲乙雙方本著平等、自愿、有償?shù)脑瓌t，就乙方收藏品轉(zhuǎn)讓甲方的事宜簽訂以下協(xié)議，共同信守。

一、乙方轉(zhuǎn)讓給甲方_________________藏品，約定藏品狀態(tài)見附件。??二、甲方于乙方交貨時(shí)，先按轉(zhuǎn)讓成本價(jià)（_________元）付款，甲方即擁有對(duì)該藏品的使用權(quán)與處置權(quán)，甲方通過對(duì)藏品進(jìn)行增值投資（包裝、宣傳、附加文化內(nèi)涵等）提升藏品價(jià)值；乙方保留該藏品增值部分的凈收益共享權(quán)，該增值部分凈收益按甲方_______%、乙方_______%比例共享，甲方在增值凈收益實(shí)現(xiàn)后1個(gè)月內(nèi)支付乙方。

______日止，同時(shí)約定乙方最低增值凈收益為_____________元；期滿未達(dá)約定最低標(biāo)準(zhǔn)的，由乙方按成本價(jià)回購(gòu)藏品或由甲方按約定最低標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)足后買斷乙方對(duì)藏品的一切權(quán)利。

四、協(xié)議期間，該藏品由甲方負(fù)責(zé)保管，丟失損壞視同買斷藏品進(jìn)行處理；藏品自身的物理、化學(xué)變化引起變質(zhì)、損壞的，甲方不負(fù)責(zé)任。

五、本協(xié)議一式二份，雙方各執(zhí)一份，經(jīng)雙方簽章后，即行生效。如有未盡事宜，雙方另行協(xié)商補(bǔ)充。

業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議合同篇七

不切實(shí)際的業(yè)績(jī)目標(biāo)

第一重風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)家和投資者切勿混淆了“戰(zhàn)略層面”和“執(zhí)行層面”的問題?！皩?duì)賭機(jī)制”中如果隱含了“不切實(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)”，這種強(qiáng)勢(shì)意志的投資者資本注入后，將會(huì)放大企業(yè)本身“不成熟的商業(yè)模式”和“錯(cuò)誤的發(fā)展戰(zhàn)略”，從而把企業(yè)推向困境。

急獲得高估值融資

第二重風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)家急獲得高估值融資，又對(duì)自己的企業(yè)發(fā)展充滿信心，而忽略了詳細(xì)衡量和投資人要求的差距，以及內(nèi)部或者外部當(dāng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不可控變數(shù)帶來的負(fù)面影響。

忽略控制權(quán)的獨(dú)立性

第三重風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)家常會(huì)忽略控制權(quán)的獨(dú)立性。商業(yè)協(xié)議建立在雙方的尊重之上，但也不排除有投資方在資金緊張的情況下，向目標(biāo)公司安排高管，插手公司的管理，甚至調(diào)整其業(yè)績(jī)。怎樣保持企業(yè)決策的獨(dú)立性還需要企業(yè)家做好戒備。

忽略對(duì)賭后果的嚴(yán)重性

第四重風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)家業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)失去退路而導(dǎo)致奉送控股權(quán)。一般來說，國(guó)內(nèi)企業(yè)間的“對(duì)賭協(xié)議”相對(duì)較為溫和，但很多國(guó)外的投資方對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)要求極為嚴(yán)厲，很可能因?yàn)闃I(yè)績(jī)發(fā)展過低預(yù)期，而奉送企業(yè)的控制權(quán)。近日國(guó)內(nèi)太子奶事件就是已出現(xiàn)了一起因業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)而失去控股權(quán)的經(jīng)典案例。

通過條款的設(shè)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資人利益，但由多方面的原因，對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)資本市場(chǎng)還沒有成為一種制度設(shè)置，也沒有被經(jīng)常采用。但在國(guó)際企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資中，對(duì)賭協(xié)議已經(jīng)被廣泛采納。在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)投資、成熟型企業(yè)投資中，都有對(duì)賭協(xié)議成功應(yīng)用的案例，最終企業(yè)也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。研究國(guó)際企業(yè)的這些對(duì)賭協(xié)議案例，對(duì)提高我國(guó)上市公司質(zhì)量，也將有極為現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。

三、避險(xiǎn)三招

對(duì)已經(jīng)簽訂對(duì)賭協(xié)議或者急融資不得不簽類似協(xié)議的企業(yè)，應(yīng)該有效控制這類協(xié)議的“魔性”。

首先要注意推敲對(duì)方的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避條款?！爱?dāng)事人在引入對(duì)賭協(xié)議時(shí)，需要有效估計(jì)企業(yè)真實(shí)的增長(zhǎng)潛力，并充分了解博弈對(duì)手的經(jīng)營(yíng)管理能力?！痹诤炗唽?duì)賭協(xié)議時(shí)，要注意設(shè)定合理的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度;最好將對(duì)賭協(xié)議設(shè)為重復(fù)博弈結(jié)構(gòu)，降低當(dāng)事人在博弈中的不確定性。一些合同細(xì)節(jié)也要特別注意，比如設(shè)立“保底條款”。通常情況下，對(duì)賭協(xié)議會(huì)有類似“每相差100萬元利潤(rùn)，pe(這里指市盈率，即股權(quán)價(jià)格)下降一倍”的條款，如果沒有保底條款，即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)，pe值(市盈率)也可能降為0。所以在很多細(xì)節(jié)上要考慮對(duì)賭雙方是否公*。

對(duì)準(zhǔn)備簽訂對(duì)賭協(xié)議的企業(yè)，要合理設(shè)置對(duì)賭籌碼;確定恰當(dāng)?shù)钠跈?quán)行權(quán)價(jià)格。對(duì)融資企業(yè)來說，設(shè)定對(duì)賭籌碼時(shí)，不能只看到贏得籌碼獲得的豐厚收益，更要考慮輸?shù)艋I碼是否在自己的風(fēng)險(xiǎn)承受范圍之內(nèi)。而對(duì)那些已經(jīng)簽訂對(duì)賭協(xié)議的企業(yè)，則可以在出現(xiàn)不利局面時(shí)，申請(qǐng)調(diào)整對(duì)賭協(xié)議，使之更加公*。企業(yè)可以要求在對(duì)賭協(xié)議中加入更多柔性條款，比如財(cái)務(wù)績(jī)效、贖回補(bǔ)償、企業(yè)行為、股票發(fā)行和管理層等多方面指標(biāo)，讓協(xié)議更加均衡可控。

四、對(duì)賭協(xié)議啟示錄之一：簽訂前，認(rèn)清對(duì)賭協(xié)議

對(duì)融資方來說，上市沖動(dòng)，或者遭遇到資金瓶頸都可能成為簽署對(duì)賭協(xié)議的動(dòng)力。而投資方簽署對(duì)賭協(xié)議的原因則是來自對(duì)自己投資的保護(hù)。

2、對(duì)賭協(xié)議達(dá)成條件

(一)擁有一批相對(duì)成熟的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。

(二)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有高風(fēng)險(xiǎn)偏好。

(三)股價(jià)應(yīng)能夠反映企業(yè)的價(jià)值。

(四)對(duì)企業(yè)未來業(yè)績(jī)的預(yù)期可以作為判斷企業(yè)價(jià)值的依據(jù)。

一是企業(yè)的股權(quán)能夠反映企業(yè)的整體價(jià)值，而這一整體價(jià)值的評(píng)估則依賴企業(yè)未來的業(yè)績(jī);二是企業(yè)價(jià)值雖然是由品牌、技術(shù)、管理等多要素構(gòu)成，但其最終將整體反映在企業(yè)未來的收益中;三是由未來無法準(zhǔn)確預(yù)知，因此企業(yè)價(jià)值的判斷有賴未來的實(shí)際業(yè)績(jī)體現(xiàn)。

要決定對(duì)賭協(xié)議到底該不該簽以及如何簽，就要首先弄清楚對(duì)賭協(xié)議的本質(zhì)及其潛在風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)賭協(xié)議的簽署一定回歸到企業(yè)的基本面，在基本面出發(fā)，將慎重?cái)[在第一位。

盲目追求更大規(guī)模的投資額及更高要價(jià)的企業(yè)，在缺乏客觀判斷的前提下，可能并沒有意識(shí)到對(duì)賭協(xié)議的真正風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椋髽I(yè)與出資方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估水*不對(duì)稱。

要認(rèn)真分析企業(yè)的條件和需求。企業(yè)可以優(yōu)先選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的借款方式籌集資金，在不得已的情況下才選擇對(duì)賭協(xié)議方式融資。

5、正確認(rèn)識(shí)對(duì)賭協(xié)議的利弊

對(duì)融資方：

利：簽訂對(duì)賭協(xié)議的好處是能夠較為簡(jiǎn)便地獲得大額資金，解決資金短缺問題，以達(dá)到低成本融資和快速擴(kuò)張的目的。而無須出讓企業(yè)控股權(quán)，只要在協(xié)議規(guī)定范圍內(nèi)達(dá)到對(duì)賭條件，其資金利用成本相對(duì)較低。

弊：對(duì)賭協(xié)議很容易導(dǎo)致管理層不惜采取短期行為，使企業(yè)潛力過度開發(fā)，將企業(yè)引向過度追求規(guī)模的非理性擴(kuò)張。對(duì)賭協(xié)議還可能在一定程度上破壞公司內(nèi)部治理，使企業(yè)重業(yè)績(jī)輕治理、重發(fā)展輕規(guī)范，從長(zhǎng)期來看對(duì)公司的發(fā)展同樣有害。

一旦經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，原先約定的業(yè)績(jī)目標(biāo)不能達(dá)到，企業(yè)將不得不通過割讓大額股權(quán)等方式補(bǔ)償投資者，其損失將是巨大的。

對(duì)投資方：

利：簽訂對(duì)賭協(xié)議的好處是控制企業(yè)未來業(yè)績(jī)，盡可能降低投資風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)自己的利益。

弊：相對(duì)要支出更多的資金。

企業(yè)在選擇對(duì)賭融資方式時(shí)，通常還需要?jiǎng)?chuàng)造一定的條件。

其次，管理層是風(fēng)險(xiǎn)的偏好者，勇開拓;

最后，還應(yīng)考察企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值是否反映了企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，否則，雙方的預(yù)期就沒有賴以存在的基礎(chǔ)。

五、對(duì)賭協(xié)議啟示錄之二：簽訂對(duì)賭協(xié)議應(yīng)注意的細(xì)節(jié)

要想實(shí)現(xiàn)雙贏,關(guān)鍵是要設(shè)定合理的對(duì)賭標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)賭協(xié)議之所以在我國(guó)遭到強(qiáng)烈的譴責(zé),原因就是對(duì)賭標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定得過高,利益明顯偏向機(jī)構(gòu)投資者一方。由國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)正處發(fā)展期,急需國(guó)際投資銀行的技術(shù)和資金支持,導(dǎo)致對(duì)賭協(xié)議的簽訂往往缺乏理性的分析判斷。所以對(duì)融資方的企業(yè)管理層來說,全面分析企業(yè)綜合實(shí)力,設(shè)定有把握的對(duì)賭標(biāo)準(zhǔn),是維護(hù)自己利益的關(guān)鍵渠道。企業(yè)管理層除了準(zhǔn)確判斷企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r外,還必須對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì),如行業(yè)情況、競(jìng)爭(zhēng)者情況、核心競(jìng)爭(zhēng)力等有良好的把握,才能在與機(jī)構(gòu)投資者的談判中掌握主動(dòng)。

2、對(duì)賭雙方都要調(diào)低預(yù)期

盡管“對(duì)賭協(xié)議”不是導(dǎo)致企業(yè)敗局的元兇，但在絕大多數(shù)情況下，“對(duì)賭協(xié)議”讓輸家(特別是融資方)雪上加霜也是不爭(zhēng)的事實(shí)。因此，重新考量“對(duì)賭協(xié)議”的機(jī)制、作用并認(rèn)真研判其中利弊，對(duì)求資若渴的本土企業(yè)來說也是異常重要。

設(shè)置“對(duì)賭協(xié)議”條款的重要目的是給目標(biāo)企業(yè)(包括企業(yè)原管理層)帶來“激勵(lì)效應(yīng)”，但過分的激勵(lì)也可能會(huì)讓企業(yè)變得非理性甚至走入歧途。特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人，他們更加關(guān)注的是短期效益和自身安全撤退，這與企業(yè)追求長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)天然沖突，一旦二者不能很好調(diào)適和校正，一有變故必將傷筋動(dòng)骨。

不管是原始股東，還是新進(jìn)入的風(fēng)險(xiǎn)投資人，在“對(duì)賭協(xié)議”中一定要主動(dòng)調(diào)低雙方的預(yù)期，盡可能為目標(biāo)企業(yè)多留足靈活進(jìn)退、自主經(jīng)營(yíng)的空間才是明智之舉。

3、精心設(shè)計(jì)和協(xié)商協(xié)議條款

對(duì)賭協(xié)議的核心條款包括兩個(gè)方面的主要內(nèi)容：一是約定未來某一時(shí)間判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，目前較多的是盈利水*;二是約定的標(biāo)準(zhǔn)未達(dá)到時(shí)，管理層補(bǔ)償投資方損失的方式和額度。

首先要注意推敲對(duì)方的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避條款。當(dāng)事人在引入對(duì)賭協(xié)議時(shí)，需要有效估計(jì)企業(yè)真實(shí)的增長(zhǎng)潛力，并充分了解博弈對(duì)手的經(jīng)營(yíng)管理能力。在簽訂對(duì)賭協(xié)議時(shí)，要注意設(shè)定合理的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度;最好將對(duì)賭協(xié)議設(shè)為重復(fù)博弈結(jié)構(gòu)，降低當(dāng)事人在博弈中的不確定性。

對(duì)賭標(biāo)的不宜太細(xì)。如果對(duì)賭標(biāo)的很詳細(xì)，到最后也很難判斷是否合理，而且創(chuàng)業(yè)者往往為了這些條款，犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)利益而保證達(dá)到眼前的要求。比如一個(gè)公司一年實(shí)際收入只有700萬美金、盈利100萬，而對(duì)賭協(xié)議要求年終達(dá)到1000萬、盈利200萬，為了保證當(dāng)年的收入，企業(yè)家就會(huì)做一些短期行為，做一些對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展不是那么契合長(zhǎng)期利益的行為，反而影響公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

合同細(xì)節(jié)也要特別注意。比如設(shè)立“保底條款”。通常情況下，對(duì)賭協(xié)議會(huì)有類似“每相差100萬元利潤(rùn)，pe(這里指市盈率，即股權(quán)價(jià)格)下降一倍”的條款，如果沒有保底條款，即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)，pe值(市盈率)也可能降為0。所以在很多細(xì)節(jié)上要考慮對(duì)賭雙方是否公*。

從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度出發(fā)，企業(yè)在同私人股權(quán)資本的談判中應(yīng)掌握主動(dòng)權(quán)，把握好自己的原則和底線，要通過合理的協(xié)議安排鎖定風(fēng)險(xiǎn)，以保證自身的對(duì)企業(yè)最低限度控股地位。

對(duì)融資企業(yè)來說，在設(shè)定對(duì)賭籌碼時(shí)，不能只看到贏得籌碼獲得豐厚收益，更要考慮輸?shù)艋I碼是否在自己的風(fēng)險(xiǎn)承受范圍之內(nèi)。這樣不至自己餓著甚至死掉。

創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)要對(duì)影響企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)外因素如商業(yè)模式、人力資源、市場(chǎng)發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、資金、客戶、原材料等作充分了解和合理分析，制定合理的發(fā)展目標(biāo)。

配合投資人做好盡職調(diào)查。公開透明地向投資人開放信息，使投資人經(jīng)過認(rèn)真地盡職調(diào)查，在充分了解企業(yè)狀況而不是僅憑“對(duì)賭”機(jī)制保護(hù)自身利益的情況下，與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)共同制定預(yù)期目標(biāo)。

六、對(duì)賭協(xié)議啟示錄之三：簽訂后，應(yīng)該如何實(shí)現(xiàn)雙贏

對(duì)賭的兩種結(jié)果____雙贏或雙輸。

如果企業(yè)達(dá)到對(duì)賭標(biāo)準(zhǔn),融資方自然是“贏”了,而投資方雖然“輸”了一部分股權(quán),它卻可以通過企業(yè)股價(jià)的上漲獲得數(shù)倍的補(bǔ)償;如果企業(yè)沒有達(dá)到對(duì)賭標(biāo)準(zhǔn),融資方的企業(yè)管理層將不得不通過割讓大額股權(quán)等方式補(bǔ)償投資者,其損失不言而喻;而投資方雖然得到了補(bǔ)償,卻可能因?yàn)槠髽I(yè)每股收益的下降導(dǎo)致?lián)p失。

因此努力實(shí)現(xiàn)對(duì)賭標(biāo)準(zhǔn)是雙方利益的共同之處,也是融資方實(shí)現(xiàn)對(duì)賭目的的唯一途徑,在決定是否采用對(duì)賭方式融資時(shí),企業(yè)管理層應(yīng)謹(jǐn)慎考慮各種因素,權(quán)衡利弊,避免產(chǎn)生不必要的損失。

1、努力提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水*

對(duì)賭協(xié)議中的有些條款是國(guó)際大的投資銀行作為投資的附加條件，硬性施加給企業(yè)的。有的企業(yè)在履行對(duì)賭協(xié)議時(shí)，為了達(dá)到協(xié)議約定的業(yè)績(jī)指標(biāo)，重業(yè)績(jī)輕治理、重發(fā)展輕規(guī)范，結(jié)果導(dǎo)致對(duì)賭失敗，或者雖然對(duì)賭成功，但企業(yè)缺乏后勁，影響了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)展。對(duì)賭的投資方多為國(guó)際財(cái)務(wù)投資者，他們?yōu)槠髽I(yè)提供資金，幫助企業(yè)上市，然后通過出售股權(quán)的方式套現(xiàn)，退出企業(yè)。因此，更長(zhǎng)的路需要企業(yè)自己走，即使企業(yè)在對(duì)賭期間也要加強(qiáng)內(nèi)部機(jī)制的治理，增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2、不斷增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力

“對(duì)賭協(xié)議”往往是作為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資的附加條件之一施加給企業(yè)的。有的企業(yè)在對(duì)賭期間,為了達(dá)到約定的業(yè)績(jī)指標(biāo),重業(yè)績(jī)輕治理、重發(fā)展輕規(guī)范,結(jié)果導(dǎo)致對(duì)賭失敗,或者雖然對(duì)賭成功,但由對(duì)賭期間竭澤而漁,企業(yè)缺乏后勁,元?dú)獯髠?影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。機(jī)構(gòu)投資者的任務(wù)主要是提供資金,幫助企業(yè)上市,同時(shí)簽訂對(duì)賭協(xié)議保障自身投資利益。在企業(yè)上市后,他們多數(shù)會(huì)通過出售股權(quán)套現(xiàn)退出。

外資對(duì)民營(yíng)企業(yè)只是起到一種助推作用,更長(zhǎng)的路需要企業(yè)自己走。所以在借力國(guó)際資本的同時(shí),企業(yè)也要加強(qiáng)內(nèi)部機(jī)制的治理,增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力,避免過度依賴國(guó)際資本。

3、雙方靈活協(xié)調(diào)處理危機(jī)

對(duì)那些已經(jīng)簽訂對(duì)賭協(xié)議的企業(yè)，在出現(xiàn)不利局面時(shí)，申請(qǐng)調(diào)整對(duì)賭協(xié)議，使之更加公*。企業(yè)可以要求在對(duì)賭協(xié)議中加入更多柔性條款，比如財(cái)務(wù)績(jī)效、贖回補(bǔ)償、企業(yè)行為、股票發(fā)行和管理層等多方面指標(biāo)，讓協(xié)議更加均衡可控。

——版合伙投資協(xié)議書